2017年1月上中旬，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)，窄幅震蕩運(yùn)行。距離春節(jié)還有一周時(shí)間，隨著商家逐漸離市，下游工地停工，將進(jìn)入休市階段，行情幾無變動(dòng)。那么，節(jié)后鋼材庫存壓力會(huì)有多大，“地條鋼”清除行動(dòng)影響幾何，鋼價(jià)休整后能否再迎春天?

　　節(jié)前鋼鐵業(yè)供給端收縮，關(guān)注節(jié)后中頻爐企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況

　　2016年12月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，主要是淡季鋼廠檢修，環(huán)保限產(chǎn)以及“地條鋼”清除等因素。預(yù)計(jì)2017年1月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比持平或略有下降，春節(jié)過后鋼廠開始復(fù)產(chǎn)。

　　一方面，由于***決心6月30日前徹底清除“地條鋼”，加上1月上、中旬12路督查組再赴各地，2017年1月份中頻爐企業(yè)關(guān)停數(shù)量進(jìn)一步增加。同時(shí)，冬季霧霾天氣頻發(fā)，也限制了鋼廠生產(chǎn)。

　　據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2017年1月6日全國(guó)短流程鋼廠產(chǎn)能利用率、開工率雙雙跌破30%，分別在21.64%和27.95%。而2016年11月份，短流程鋼廠產(chǎn)能利用率和開工率一度接近60%和90%。

　　圖一：全國(guó)短流程鋼廠開工率走勢(shì)

　　另一方面，五大鋼材品種盈利水平較好，鋼廠盈利面仍高達(dá)7成以上，長(zhǎng)流程企業(yè)減產(chǎn)積極性較低。同時(shí)，“地條鋼”在市場(chǎng)上逐步退出，也吸引合法合規(guī)鋼廠提高產(chǎn)量，搶占這塊市場(chǎng)。

　　所以，春節(jié)后長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)是大概率事件。***為重要的是，要關(guān)注節(jié)前關(guān)停的中頻爐企業(yè)是否會(huì)復(fù)產(chǎn)，一旦復(fù)產(chǎn)則供給端快速擴(kuò)大，不復(fù)產(chǎn)則利好鋼材市場(chǎng)。

　　2017年上半年鋼鐵消費(fèi)需求平穩(wěn)，壓力集中在下半年

　　2016年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)8.1%，增速較上年回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，基建投資增長(zhǎng)17.4%，增速提高0.2百分點(diǎn);房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.9%，增速提高5.9個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.2%，增速回落3.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，2016制造業(yè)產(chǎn)出平穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)中有好，全年增長(zhǎng)6.8%。其中，汽車、家電、***及通用設(shè)備制造業(yè)需求有所改善，對(duì)鋼材消費(fèi)有拉動(dòng)作用。2016年全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量7.09億噸，同比增長(zhǎng)2%。

　　進(jìn)入2017年，基建投資仍將擔(dān)當(dāng)大任，財(cái)政政策將更為有效積極。同時(shí)，制造業(yè)效益好轉(zhuǎn)，加上***引發(fā)資金“脫虛向?qū)崱?，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資增速有望平穩(wěn)增長(zhǎng)。不過，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨調(diào)整，一二線城市樓市銷量降溫，房?jī)r(jià)有所回落，三四線城市庫存仍待消化，房?jī)r(jià)上漲乏力，預(yù)計(jì)2017年房地產(chǎn)投資增速將逐步回落。

　　圖二：房地產(chǎn)、制造業(yè)、基建投資增速

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然疲弱，貿(mào)易保護(hù)主義盛行，尤其對(duì)我國(guó)鋼材產(chǎn)品反傾銷案件逐年增加，鋼材出口在新興市場(chǎng)也遭遇阻力，國(guó)際市場(chǎng)拓展之路亟需思變。同時(shí)，2016年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)拉漲，大幅削弱國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)年鋼材出口呈現(xiàn)前高后低，預(yù)計(jì)2017年鋼材出口仍不樂觀，或徘徊在1億噸。

　　總體來看，預(yù)計(jì)2017年上半年，在基建投資及制造業(yè)需求穩(wěn)中有好的支撐下，鋼鐵消費(fèi)需求保持平穩(wěn)，下半年隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)深入調(diào)整，鋼鐵消費(fèi)需求承受較大壓力。

　　節(jié)后鋼材社會(huì)庫存或逼近1500萬噸，市場(chǎng)資源緊缺態(tài)勢(shì)緩解

　　按照歷年規(guī)律，春節(jié)前1個(gè)多月，下游工地陸續(xù)停工，市場(chǎng)成交逐步停滯，鋼材社會(huì)庫存持續(xù)攀升。一般在春節(jié)后第4、5周，鋼材社會(huì)庫存由高位開始回落。2015年春節(jié)來的較晚，節(jié)后已進(jìn)入旺季開工階段，所以在節(jié)后第3周出現(xiàn)回落。而2017春節(jié)來的較早，預(yù)計(jì)鋼材社會(huì)庫存在節(jié)后第4周達(dá)到高位。

　　筆者預(yù)測(cè)，2017年春節(jié)7天假期內(nèi)，國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)量或達(dá)到1250萬噸左右，節(jié)后第4周達(dá)到1500萬噸左右，高于2016年同期的1222萬噸，低于2015年同期的1522萬噸。

　　表一：近5年春節(jié)前后鋼材社會(huì)庫存量變動(dòng)(單位：萬噸)

　　據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年末重點(diǎn)鋼企鋼材庫存量1230.8萬噸，較上年同期下降0.9%。對(duì)比往年數(shù)據(jù)，今年鋼材庫存仍處于較低水平。受2016年鋼價(jià)底部回升影響，2017年節(jié)前貿(mào)易商囤貨意愿有所增強(qiáng)，不過因市場(chǎng)資源緊缺態(tài)勢(shì)緩解，節(jié)后鋼材市場(chǎng)難現(xiàn)上年火爆行情。

　　鋼材成本仍有松動(dòng)空間

　　盡管國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)處于供大于求，進(jìn)口礦港口庫存逼近1.2億噸，不過由于我國(guó)鐵礦石對(duì)外依存度較高，海外礦商定價(jià)話語權(quán)增強(qiáng)，進(jìn)口礦價(jià)下跌空間有限，預(yù)計(jì)節(jié)后礦價(jià)跟隨鋼價(jià)波動(dòng)。

　　同時(shí)，隨著采暖季結(jié)束前國(guó)內(nèi)合法合規(guī)煤礦繼續(xù)按照330個(gè)工作日生產(chǎn)，預(yù)計(jì)煤礦節(jié)后繼續(xù)放量生產(chǎn)，鋼廠及焦化廠庫存繼續(xù)攀升，焦炭市場(chǎng)供需弱平衡，仍有小幅調(diào)整空間。

　　整體來看，由于鋼廠盈利情況較好，節(jié)后長(zhǎng)流程鋼廠將迅速復(fù)產(chǎn)，短流程鋼廠部分復(fù)產(chǎn)。

　　同時(shí)，今年春節(jié)來的較早，下游需求啟動(dòng)較慢，加上各大鋼材品種均有盈利空間，節(jié)后鋼價(jià)或有調(diào)整空間。不過，期貨市場(chǎng)是個(gè)不確定因素，旺季臨近引發(fā)的樂觀預(yù)期，“地條鋼”清除政策等仍有炒作空間，鋼價(jià)底部也有支撐，節(jié)后可能呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)，波動(dòng)運(yùn)行走勢(shì)。