隨著國資委一紙確認，***鋼鐵央企“寶武集團”正式將金融業納入公司主業。財務出身的馬國強董事長，如何操盤金融板塊成為市場關注焦點。

　　董事長的專業財務背景

　　2月10日，經國務院國資委批準，寶武集團將金融業納入公司主業。瞄準國有資本投資公司的寶武集團，勢必在資本市場上大展手腳。而董事長馬國強的專業財務背景成為了解寶武集團投資方向的重要內容。寶武集團目前業務主要分為鋼鐵業、服務業、產業鏈金融、不動產及城市新產業四大板塊。

　　現年53歲的馬國強來自河北定州，1995年加入寶鋼，先后擔任資金處副處長、計財部部長、集團副總經理、總會計師及寶鋼股份總經理等職務。2013年7月調任武鋼集團總經理，兩年后升任武鋼董事長。2016年10月31日，擔任寶武集團董事長。

　　顯然，在本輪國企改革中，國有企業從“管資產”向“管資本”轉變，寶武鋼鐵集團也被國資委確定為國有資本投資公司的試點，馬國強的專業財務背景頗受青睞。

　　會計師出身的馬國強在資產管理、資本投資等領域有更為豐富的財務專業知識和更為獨立的思考。而且他在寶鋼期間主要掌管財務和投資領域，曾被稱為寶鋼大管家，年齡和財務背景是馬成為寶武一把手的***優勢所在。

　　從“寶武集團”將金融業納入公司主業的歷史看，原寶鋼集團在2016年3月份***的《寶鋼集團深化改革實施意見》就將“形成國有資本投資運營公司的核心能力”作為3年短期目標。

　　而在2016年12月1日，寶武集團在上海掛牌當天，馬國強也強調，“聯合重組后，中國寶武集團將依據國有資本投資公司的功能定位，逐漸向管資本轉型”。目前，寶武集團為國有資本投資公司試點企業。

　　從目前盈利情況看，寶武集團已經打了一個***亮的翻身仗。1月18日，寶武鋼鐵集團在“2017年度工作會”上發布的數據顯示，2016年寶武集團營收3072億元；利潤同比增加179億至70.2億元。

　　這一利潤情況，扭轉了過去幾年利潤持續下滑的局面。武鋼集團歷年財報數據來看， 2012-2015年，武鋼集團分別凈虧損12.69億元、15.49億元、84.32億元、114.14億元。而同期寶鋼集團，分別凈盈利104.2億元、101億元、94.2億元、10.3億元。

　　華寶系公司成為金融主業的熱點

　　“寶武集團”合并之前，寶鋼、武鋼雖然都有金融板塊，但業務并不一樣。寶鋼的金融板塊有銀行、信托、證券、基金、融資租賃、保險等金融業務，以及投融資、收購兼并等資本運營業務，PE/VC等創業投資業務。

　　寶鋼金融業務主要是華寶系公司。寶鋼通過全資子公司華寶投資對華寶信托、華寶興業基金、華寶證券等實施管控，并持有太平洋保險14.17%股份。2015年，華寶投資實現營收56.67億元，利潤28.26億元(均不含“中國太保”)，管理資產規模7630億元。

　　華寶投資有限公司

　　2007年3月成立，注冊資本為68.69億元，為寶鋼集團的全資子公司，并以符合法人治理結構的原則對旗下華寶信托、華寶興業基金、華寶證券等寶鋼系金融機構實施管控，推進資源共享、業務互動。

　　華寶投資致力于股權投資業務，精選******進行直接投資；在積極尋求主流金融行業和鋼鐵主業相關的上下游產業鏈等投資機會的同時，加大對公用設施、大消費、******等抗周期行業，以及節能環保、新材料、高端裝備和部分高科技類行業，適時進行重點投資；此外，利用市場化的運作優勢，間接參與股權投資業務。

　　至2014年底，華寶投資持有中國太平洋保險（集團）股份有限公司14.17%的股份，持有華寶證券有限責任公司59.41%的股份，持有法興華寶汽車租賃（上海）有限公司50%的股權。

　　2014年，華寶投資實現營業收入19.92億元，利潤13.48億元（均不含“中國太保”），管理資產規模5600億元。

　　2015年，華寶投資實現營收56.67億元，利潤28.26億元(均不含“中國太保”)，管理資產規模7630億元。

　　而相比寶鋼金融的“對外投資”屬性，武鋼金融基本是“對內經營”業務，主要是內部財務公司，營收僅有百萬級別。

　　2014年銀監會批準了包括武鋼在內的5家財務公司開始試點產業鏈金融服務，由下游到上游逐步的拓展。這也是馬國強于2013年空降武鋼擔任總經理后的重點工作方向之一。

　　根據2015年武鋼財務公司的產業鏈金融服務的初步方案，武鋼財務公司將服務目標瞄準下游直供用戶及上游原燃料、設備、運輸、工程等領域的供應商，將充分運用財務公司簽發的電子***的背書轉讓、貼現及轉貼現等金融手段。此外還將進一步拓寬商******貼現業務以及保底業務。

　　這也從另外一個層面理解馬國強提出的將以產融結合、產城結合、產網結合為途徑，著力推進產業轉型升級，打造集團發展新領域的思路。顯然，通過武鋼財務公司這兩年多時間在產業鏈金融服務的實踐，寶武集團的產業鏈金融服務也將加快上路。

　　*ST韶鋼重組上市卷土重來？

　　寶武集團將金融劃為主業后，華寶系借殼上市希望大增。

　　2016年4月20日，韶鋼松山發布公告稱，經由寶鋼集團告知，目前重大資產重組的初步意向為出售公司全部鋼鐵業務資產收購寶鋼下屬的金融業務資產。

　　這份公告的背后，就是寶鋼試圖通過資產置換的方式，將韶鋼松山的鋼鐵業務置換出來，將華寶系的全部或部分資產注入上市公司，從而實現華寶系的曲線上市。

　　然而，6月13日，*ST韶鋼發布公告，宣告重組終止。

　　具體的原因主要有三個方面：

　　一、相關金融業務的資產規模較大且涉及已上市公司股份，資產剝離所涉及的審批和操作程序較為復雜，需分別履行國有資產監管管理部門、金融及證券行業主管部門等監管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作。

　　二、根據與相關***主管部門的初步溝通，相關資產的剝離和重組將涉及較大規模的***成本。

　　三、考慮相關金融資產剝離和重組程序的復雜性，各方無法在預計時間內完成相關資產的剝離、注入資產的審計、評估工作并推出相應的重組預案。

　　與其說難度較大，不如說是正在進行的寶鋼股份和武鋼股份合并，不得不將*ST韶鋼重組議題擱置。因為，6月27日，寶鋼股份和武鋼股份同時因為籌劃戰略重組事宜而停牌。

　　如今，隨著寶武集團的重組完成，華寶系重新借殼上市之路勢必重新開啟。而且此次國資委已經明確寶武集團將金融作為主業，使得華寶系借殼上市的監管限制大大降低，有助于華寶系在今年上市發展取得突破性進展。

　　當然，也要看到金融業務的上市監管更為嚴格，尤其涉及信托業務，畢竟兩個信托類公司上市還是在上世紀，其后有很多信托類公司謀求上市均歸失敗，僅有經緯紡機收購中融信托達控股獲批。

　　這對于華寶系這類金融類資產的合規性、跨界風險、估值等問題提出諸多考驗。華寶系包括華寶投資有限公司、華寶信托有限公司、華寶興業基金管理有限公司、華寶證券有限公司等。不過上述企業的業績表現也比較好，僅以華寶證券為例，2015年實現營業收入6.4億元，同比增長102%；實現利潤總額2.1億元，同比增長166%。是整體上市，還是單個業務上市，對于寶武集團來說，仍然需要整體考慮。