螺弱板強，鋼材品種分化還要延續?

　　回顧6月份，國內鋼材市場一改春節以來長強板弱的態勢，不管是期貨還是現貨，都出現了熱卷向上、螺紋向下的的品種分化行情。具體來看，期貨方面，5月26日期卷1710合約低于期螺1710合約124元/噸，而到了6月26日，期卷1710合約已經上漲至高于期螺1710合約140元/噸。而現貨方面，截至6月26日，螺紋鋼全國均價3736元/噸，較上月同期下跌140元/噸，月環比跌幅為3.6%，熱軋板卷全國均價3446元/噸，較上月同期上漲163元/噸，月環比漲幅為5.0%。整體來看，持續多個月的長強板弱格局在6月份發生反轉雖說是多重因素共同作用下的結果，但其中的供需基本面的變化是其重要的原因之一。下面筆者將結合近期鋼市供需變化情況對后期這種螺弱卷強品種分化的格局能否延續作簡要分析。

　　螺紋增產明顯后期供應壓力或逐步增加

　　數據顯示，截至6月23日全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率為72.3%，較上月同期上升了5.2%;而對應的全國熱軋板卷鋼廠熱卷產能利用率為81.5%，較上月同期僅上升2%。在螺紋的產能利用率增幅高于熱卷的情況下，加上螺紋的產能基數相對更大，使得螺紋的產量增加更為明顯。6月23日統計的全國建材鋼廠螺紋鋼周產量為329.8萬噸，較上月同期增加23萬噸;而同期統計的全國熱軋板卷鋼廠熱卷周產量為319.2萬噸，較上月同期增加7.8萬噸。目前來看，由于螺紋鋼生產利潤相對于熱卷更為豐厚，為了實現利潤***化，多數鋼廠生產螺紋鋼的意愿更強，甚至部分同時存在長材和板材產線的鋼廠出現將熱軋產線轉向螺紋產線生產螺紋的情況。在筆者看來，只要螺紋的利潤水平依然明顯高于熱卷盈利水平，則短期內鋼企加足馬力優先生產螺紋的勢頭不會改變。在此情況下，后期螺紋的供應壓力相對熱卷要更大一些。

　　螺紋社會庫存由降轉升熱軋庫存繼續下降

　　目前來看，由于鋼廠大力生產螺紋，導致螺紋鋼鋼廠庫存月環比已經出現了明顯增加。數據顯示，6月23日螺紋鋼鋼廠庫存月環比增加24.3萬噸，并且從上周鋼廠庫存周環比減少而社會庫存由降轉升來看，這種庫存壓力有向市場轉移的趨勢。而從熱軋庫存來看，由于鋼廠生產積極性相對偏低，導致廠內庫存持續下降，鋼廠向市場發貨的力度也隨之減弱，進而導致熱卷出現鋼廠庫存和社會庫存持續雙雙下降的局面。

　　梅雨季節疊加后續三伏天氣螺紋需求轉弱預期更為明顯

　　現階段全國多數地區陸續進入梅雨季節，大范圍的持續降雨天氣對于工地施工產生了明顯的影響。據貿易商反饋，6月份以來，下游需求的轉弱已是不爭的事實。從筆者調研的情況來看，目前多數建材貿易商拿貨的積極性不高。一方面，淡季需求疲軟情況下導致商家出貨不暢;另一方面，出于對后市行情的擔憂，多數商家均選擇“少進多出”，降低庫存，以此規避后期落價風險。而對于熱軋來說，整體需求情況受后期天氣因素影響相對偏小。

　　綜合來看，對于6月份，在鋼廠產量增加而市場需求預期逐步轉弱的情況下，國內螺紋鋼價格震蕩走弱，而熱卷方面，由于鋼廠生產積極性不高，導致熱卷的鋼廠庫存和社會庫存持續雙雙下降，在貨少的情況下，熱卷市場價格出現小幅沖高。后市來看，供應方面，由于當前螺紋生產盈利空間依舊明顯高于熱卷，鋼廠仍以生產螺紋優先，所以后期螺紋供應壓力或逐步增加，而熱卷短期仍難以明顯放量。需求方面，在梅雨季節以及后續三伏天氣影響下，螺紋需求轉弱預期相較熱卷而言將更為明顯。綜合螺紋以及熱卷供需基本面來看，筆者認為后期螺紋鋼或仍有下行壓力，而熱卷繼續堅挺運行的可能性較大，短期內螺弱卷強的格局有望延續。