概述：受到期貨大幅拉漲、鋼廠積極上調出廠價格、市場資源緊張等因素的影響，5月份鋼價呈現出大幅上漲的態勢。6月份，在旺季需求效應減弱、鋼廠產量持續增加、庫存小幅攀升的背景下，國內建筑鋼材走勢幾何，筆者就以下幾方面進行系統分析。

　　▍一、5月主導城市價格表現一致，其均價大幅上漲。

　　5月份國內建筑鋼材價格整體大幅上漲，其中螺紋鋼均價月環比上漲325元/噸，線材均價月環比上漲270元/噸，其核心因素是市場資源偏緊，供需維持緊平衡，再加上5月一帶一路會議、北京周邊地區環保再次升級、6月30日之前全部取締淘汰地條鋼等利好消息的刺激，市場對5月走勢重新燃起信心，鋼廠更是積極推漲。

　　▍二、供給分析

　　1、鋼廠開工率分析

　　調研全國建筑鋼材鋼廠螺紋鋼、線材開工率走勢出現分歧，螺紋鋼保持平穩，線材則小幅回升。截止5月31日，螺紋鋼開工率為74.8%，月環比持平，年同比減少5.86個百分點;線材開工率為74.0%，月環比增加1.8個百分點，年同比下降5.88個百分點。當前鋼廠利潤***豐厚，生產積極性非常高，但是礙于環保檢查、去產能督查等因素，產量釋放有限。

　　2、鋼廠產量分析

　　調研全國建筑鋼材鋼廠螺紋鋼、線材產量微幅增加。截止5月31日，螺紋鋼周產量為313.00萬噸，月環比增加0.25萬噸，年同比減少19.88萬噸;線材周產量為143.08萬噸，月環比增加2.57萬噸，年同比減少11.83萬噸。目前鐵礦石價格在60美金徘徊，據此測算，當下建筑鋼材利潤相當可觀，盈利狀況較好，生產欲望***強烈。

　　2、鋼廠庫存分析

　　截止5月31日，統計全國鋼廠廠內建筑鋼材庫存總量為292.01萬噸，其中螺紋鋼庫存總量228.24萬噸，月環比減少54.49萬噸，年同比減少120.41萬噸;線材總量63.77萬噸，月環比減少14.75萬噸，年同比減少20.83萬噸。盡管鋼廠產量有所增加，但是在下游需求表現尚可的背景下，鋼廠庫存表現出減少態勢。

　　三、市場庫存分析

　　截止5月31日，統計國內建筑鋼材庫存總量為523.37萬噸，其中螺紋鋼庫存397.16萬噸，月環比減少134.31萬噸，年同比減少44.24萬噸;線材庫存126.21萬噸，月環比減少34.15萬噸，年同比增加19.14萬噸。由此可見，下游需求表現尚可，加之貿易商不愿囤貨，故而市場庫存出現明顯下降。

　　四、需求分析

　　統計5月份全國日均成交量為18.78萬噸，月環比增加0.36%，年同比增加16.36%。具體來看，金三銀四過后，華北、華南、西南、中南旺季效應有所減弱，成交量表現出下降格局，其中華北地區降幅***為明顯。相比之下，東北、華東以及西北延續四月份需求強勁態勢，西北表現搶眼。

　　從量價對比來看，市場價格與成交量基本呈現出“正相關性”特點，且表現出“量價齊升”的格局，雖有短暫時間表現出量價背離的態勢，主要原因是市場資源緊張、鋼廠積極推漲以及鋼廠加大直供比例與市場成交量走勢出現反向走勢，但及時修復。

　　五、出口分析

　　伴隨著國內鋼價大幅上漲，鋼廠利潤空間進一步擴大，螺紋鋼現貨利潤***高時超過1000元/噸。受到國內銷售利潤明顯好轉的影響，鋼廠出貨意愿明顯下降，相對應的，對國內投放熱情增加。海關總署***新數據顯示，2017年4月，我國鋼材出口649萬噸，較上月減少107萬噸，同比下降28.5%;1-4月我國鋼材累計出口2721萬噸，同比下降25.8%。其中4月我國鋼筋出口數量為2.15萬噸，月環比減少1.42萬噸，年同比增加0.57萬噸。

　　六、成本分析

　　截止5月13日，全國螺紋鋼均價為3870元/噸，據測算，平均全國螺紋鋼生產成本為2716.59元/噸，鋼廠完全成本盈利在1000元/噸以上，可見，目前鋼廠利潤高企，生產熱情高漲，后期產量勢必增加。

　　總結：

　　1、2017年1-4月份，全國固定資產投資(不含農戶)144327億元，同比增長8.9%;2017年1-4月份，全國房地產開發投資27732億元，同比名義增長9.3%，由此可見，房地產投資、基建落地以及開工繼續轉好，結合挖掘機訂單持續轉好，總體來看，1-4月份房地產、基建整體對需求的貢獻將回升。數據同時顯示，2017年1-4月國內粗鋼表觀消費2.5億噸，同比增加10%，其中螺紋鋼表觀消費為5814.8萬噸，同比增加3.26%。基于此，與去年同期相比，鋼鐵需求表現尚佳。

　　2、統計澳礦巴西礦發貨量：5月15—21日，澳洲、巴西鐵礦石發貨總量2335.6萬噸，環比增加18.2萬噸。其中，澳洲鐵礦石發貨總量為1766.8萬噸，環比增加145.7萬噸，發往中國1497.6萬噸，環比增加92.1萬噸;巴西鐵礦石發貨總量為568.8萬噸，環比減少127.5萬噸。統計北方六港到港量：5月15—21日，中國北方六大港口到港總量為762.5萬噸，環比減少238.7萬噸。預計6月澳礦到港環比增加200萬噸，巴西礦到港環比增加300萬噸。

　　另外，5月26日統計全國45個港口鐵礦石庫存為14027萬噸，周環比增加85萬噸，日均疏港總量282.3萬噸。河北主港因發運恢復，疏港總量增幅明顯，庫存降幅較大，部分華東及南方主港仍因到港集中，庫存增幅明顯。統計64家樣本鋼廠進口礦平均可用天數24.6天，環比兩周前增加0.9天，國產礦平均可用天數8.7天，環比兩周前增加0.5天，綜合計算燒結礦庫存總水平為22.9天，環比兩周前增加0.9天。

　　鋼廠補庫維持正常水平，目前仍以控制庫存為主，采貨多為按需補庫、多批次少批量。部分鋼廠和貿易商出現一定投機需求，理由是一些低品貨比如超特、印粉基本接近15年底的低位。截止5月26日，唐山地區PB粉成交在460元/濕噸，天津地區PB粉成交在470元/濕噸，山東地區PB粉成交在450元/濕噸，周環比價格跌10-25元。62%進口礦價格指數為57.8美元/噸，周環比下跌4.95美元。據悉，進口礦在50-55美元價位之間，部分高成本非主流外礦供應量及高成本的國內礦將會被淘汰，同時，該價位對鋼廠拿貨有一定的吸引力。

　　另外，鋼廠庫存去化對當前價格的利空因素暫時得到消化。據悉，目前鐵礦石價格在60美金左右，螺紋鋼成本在2720元/噸附近，而當前螺紋鋼市場價格在3870元/噸，利潤***豐厚，即成本支撐力度***弱。

　　3、中國鋼鐵工業協會明確指出，2017年我國將徹底出清“地條鋼”等落后產能，并要求在6月30日前全部取締。隨著清退“地條鋼”的“大限”臨近，各地去產能工作正在緊鑼密鼓進行中。受到取締后，對鋼材供給影響甚大，尤其是建筑鋼材，利好于鋼市，為鋼市注入信心。

　　綜合來看，6月份鋼廠產量將繼續增加，后期供給壓力勢必加大，加之鐵礦石弱勢盤整，成本支撐力度***弱，礙于庫存偏低、市場資源有限以及清退“地條鋼”消息的支撐，筆者謹慎看待6月份建筑鋼材行情，認為價格高位回落概率較高。